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蘇寧消費金融在全國銀行間債券市場發起首單ABS產品

來源:中國經營網 2019-11-17 08:53中投投資咨詢網 A-A+

  近日,蘇寧消費金融在全國銀行間債券市場發起首單ABS產品。據了解,蘇寧消費金融公司發起的“蘇享盈2019年第一期個人消費貸款資產支持證券”,是以其持有的4.83億元個人消費信用貸款債權組成資產包,委托安徽國元信托在全國銀行間債券市場發行,并以信托財產所產生的現金流支付資產支持證券的本金和收益。

  與此同時,四川錦程消費金融也于近期提交個人消費貸款ABS注冊申請,注冊發行規模30億元,預計分3~5期在全國銀行間市場發行。此外,興業消費金融于8月發行了今年首單ABS。馬上消費金融也將于近期發行首單ABS。

  目前共有包括中銀消費金融、捷信消費金融、招聯消費金融等在內的9家持牌消費金融公司獲得了監管批復可以發行ABS產品。馬上消費金融創始人兼CEO趙國慶對《中國經營報》記者表示, 大部分持牌的消費金融公司都是2015年左右成立,成立滿三年才能滿足銀行間發行CLO的資格。未來,隨著符合條件的公司增加,持牌消費金融發行ABS數量也將逐漸增加。

  融360大數據研究院分析師李萬賦表示,未來ABS市場持牌金融機構的參與度會越來越高,一方面是因為監管鼓勵持牌金融機構通過資產證券化方式盤活資產;另一方面,持牌金融機構也在發力消費金融業務,交易規模逐漸增加,融資需求也越來越高。

  三年期限將滿

  據蘇寧金融方面介紹,蘇寧消費金融發起的首單ABS產品,資產池優先級占比87.23%,其中優先A級資產支持證券(AAAsf)3.94億元、優先B級(AA+sf)0.27億元;次級資產支持證券0.62億元全部由蘇寧消費金融公司持有。蘇寧消費金融相關負責人表示,首單ABS的發行進一步拓寬了公司融資渠道,實現了融資渠道的多樣化,同時還提高了公司在資本市場的知名度。

  與此同時,四川錦程消費金融也于近期提交個人消費貸款ABS注冊申請,注冊發行規模30億元。據了解,四川錦程消費金融已于今年2月份發行首期4.53億元的消費信貸ABS產品,本次“錦融”系列個人消費貸款ABS計劃獲批后,其成為第四家獲準以“儲架式”方式發行消費信貸ABS產品的持牌消費金融公司。

  此外,馬上消費金融首期資產證券化項目“安逸花2019年第一期個人消費貸款資產支持證券”(以下簡稱“安逸花ABS”),已經完成了發行前的相關準備工作,即將在近期發行。據介紹,監管2019年5月批準了該項目的發行資格,預計首期發行規模20.9億元。

  趙國慶表示,這將是馬上消費金融公司多元化資金戰略中的一個重要里程碑,同時可以加快公司的資產流轉,提高資本使用效率,同時也通過這種公募市場的發行,讓更多的機構了解消費金融公司,了解馬上消費金融。

  此外,ABS市場的老面孔捷信消費金融于今年4~10月發行了四期ABS產品,規模分別為22億元、25億元、38億元、29.5億元。PPF集團最高管理委員會委員、捷信集團董事梅愷威指出,“所有融資渠道都很重要,多元化的資金來源對于公司發展也非常重要。捷信的融資目標有兩個:一是降低融資成本,二是使融資渠道多元化。過去幾年,捷信一直在尋求多元化的資金來源。在過去兩年里,捷信發行了13期ABS,共計333.4億元,2期金融債,總計35億元。”

  興業消費金融也于今年9月發行20.88億元ABS產品。對此,興業消費金融方面表示,隨著公司在 2018年滿足連續盈利滿兩年、成立滿三年、經營管理規范等條件,興業消費金融開展了資產證券化項目。興業消費金融將根據資產負債管理需要,靈活運用同業借款、同業拆借、銀團貸款、資產證券化、金融債等融資渠道工具組合,提高資金來源的穩定性,改善期限錯配,降低流動性風險。

  數據顯示,截至2019年11月14日,本年度持牌消費金融公司共發行項目7支消費貸款ABS, 發行金額 144.74億元,發行金額同比增加50.32%;而去年同期,持牌消費金融公司中,只有捷信消費金融發行了3只消費貸款ABS, 發行金額 96.29億元。

  對于目前市場上消金類ABS發行量比較大的原因,趙國慶認為,非持牌機構可以在交易所發行或者私募發行(不經過交易所掛牌);而持牌機構發行的銀行間公募產品并不多,因為大部分持牌的消費金融公司都是2015年左右成立的,成立年限有限,無法滿足銀行間發行CLO的資格(最少要成立滿3年),因此目前市面上看到的消金類ABS大部分都是非持牌金融機構發行的ABS。

  此外,麻袋研究院高級研究員黃彥指出,根據資管新規要求,銀行間同業拆借比例會大幅下降,銀行會大幅壓縮同業資產規模。加之包商銀行事件的影響,銀行同業授信會更加謹慎。因此,持牌消費金融公司從銀行借款的難度加大,ABS成為其新的融資渠道。

  小貸ABS回暖

  李萬賦認為,未來不僅持牌消費金融公司發行ABS規模會增大,2019年持牌機構利用ABS融資的活躍度將大大提升,各類主體都會不斷有新面孔加入進來。

  黃彥指出,由于ABS沒有受到資管新規的規范,所以發行ABS不受資管產品杠桿、配額等方面的限制。符合條件的持牌金融機構發行ABS可以有效地進行資產的出表,改善資產負債水平。

  麻袋研究院數據顯示,消費金融公司通過ABS融資資金成本為3.6%~5.5%;銀行信貸方式融資成本為6%~10%;同業拆借融資成本為2.3%~7.0%。

  值得一提的是,根據《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》,小額貸款公司以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算,合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當地現行比例規定執行,各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規定。

  按照上述規定,小額貸款公司發行ABS也將計入表內。2019年一季度,小額貸款公司發行ABS類產品數量、規模驟降。

  數據顯示,2019年一季度,小額貸款公司僅發行了8只ABS類產品,發行金額為57.30億元,2018年一季度小額貸款公司共發行12只, 發行金額 255.00 億元,規模較去年同期縮減了77.53%。阿里系(包括螞蟻花唄和螞蟻借唄)小額貸款ABS發行規模下降是2019年一季度小額貸款ABS發行規模下降的直接原因,僅發行一筆規模為20億元的ABS。

  李萬賦指出,2019年一季度阿里系發行規模下降,主要是非場景類資產受限。有關杠桿率限制的問題,其小額貸款公司已經在2018年進行增資來應對。小額貸款公司發行ABS入表,可能會在一定程度上限制其發行規模,但從目前的市場反應看,有大量資金需求的小貸公司,一般會選擇增資來獲得更高的ABS發行規模。市場資金未來會向優質消費金融底層資產集中。

  值得一提的是,一季度過后,小額貸款公司發行ABS規模回暖。2019年4月至今,小額貸款公司發行ABS項目數量 64只, 發行金額1307.31億元。截至2019年11月14日,本年度小額貸款公司發行ABS項目數量 72只,其中,阿里系就發行了56只ABS,占比81.16%。去年同期,小額貸款公司發行ABS項目數量 69只。發行金額方面,截至2019年11月14日,小額貸款公司發行ABS項目金額為1364.61億元,同比下降7.57%。其中阿里系發行金額為1275.31億元,占比93.45%。

 

關鍵詞:債券市場 人消費信用貸款
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