十四五產業圖譜湖州吳興區南太湖高新區科創園招商推介產業規劃鄉村振興新舊動能轉換特色小鎮
當前位置:首頁 > 金融 > 銀行 > 正文

林曉:商業銀行盈利為什么和宏觀經濟背離

來源:中投投資咨詢網 2019-11-16 13:59中投投資咨詢網 A-A+

  近期關于商業銀行盈利再次回升成為輿論的重點,在經濟下行壓力加大,事實上經濟正在下臺階的情況下,商業銀行的盈收卻出現上行的背離現象,這是值得深思的。

  有論者的統計顯示,從2018年到2019年,中國銀行業的業績相比過去幾年有明顯改善。上市銀行2018年凈利潤增速5.2%、2019年上半年凈利潤增速6.8%、三季度增速7.5%。部分銀行營業收入、凈利潤增速重回兩位數增長區間,而在2015-2017年期間,上市銀行凈利潤增速分別只有2.1%、2.7%和4.82%,幾近停滯。

  也就是說中國宏觀經濟從2014年開始逐階下滑,銀行的盈利也是逐漸下滑的,2018年第一季度GDP增速到了6.8%,今年第三季度GDP的增速已經到了6%,經濟下行壓力越來越大,銀行業的盈利來源于實體經濟,按理實體經濟下行GDP增速應該跟隨下行,但是在2018年和2019年兩年,銀行業的利潤卻出現逐級上行的現象,這是頗為讓人疑惑的。那么銀行業反常的盈利狀況源自于哪里呢?讓我們先考察中國商業銀行盈利的主要來源。

  中國目前商業銀行盈利主要來源是利差,一般可以占到銀行總收入的70%-80%。去年,我國商業銀行整體凈利息收入占商業銀行總體營收的77%,而影響利息收入的因素,一個是銀行凈息差,一個是銀行的生息資產規模。銀行凈息差指的是銀行凈利息收入和銀行全部生息資產的比值,反映了一家銀行的盈利能力。

  2019年上半年,商業銀行累計實現凈利潤1.13萬億元,同比增長6.5%;凈息差為2.18%,較上季度末上升0.01個百分點;利潤增長保持基本穩定。

  但是,A股上市的五大國有銀行中,除了交行外,工行、建行等四家銀行,凈息差同比全部小幅下降,降幅在0.03至0.22個百分點之間。主要原因是股份制銀行、城商行、農商行的的凈息差總體來看卻形勢喜人,絕大多數銀行的息差都出現了顯著提升。比如2019年上半年,平安銀行凈息差為2.62%,同比提高0.36個百分點。

  可見,中小銀行凈息差升高,原因在于寬松的貨幣政策導致同業負債等銀行負債成本下降,這是中小行凈息差升高的原因。為了面對經濟下行壓力,降低實體經濟融資成本,去年以來央行連續降低利率和降低存款準備金率,導致市場利率大降,尤其是銀行間利率持續下降,導致同業負債成本降低。由于中小行的負債中,同業負債占比較高,這導致中小行負債成本相對下降。農商銀行因其低成本負債和較高的資產收益率,凈息差顯著高于同業;國有大行在整個銀行業中權重較大,凈息差與行業整體趨同;而城商行和股份行由于負債壓力較大,凈息差低于行業平均水平。2018年以來,各類銀行的凈息差均穩中有升,尤其2018年6月以來,同業利率和同業存單發行價格下行,主要利好股份行和城商行。

  從2017年3月以來,商業銀行的總體的凈息差走了一個上行通道,根據銀保監會發布的數據,今年二季度,我國商業銀行的凈息差為2.18%,環比走高1個BP,同比上行了6個BP。

  一方面是息差上行,另一方面則是房地產貸款在銀行贏利中占比較較大,而房地產貸款這幾年不僅僅規模高增長,而且利息一只在漲,并且由于一般都是中長期貸款,這種高收益還會持續多年。

  從央行發布的數據中也可以看出,我國個人住房貸款業務一直在穩定增加。央行發布的數據顯示,2018年末,人民幣房地產貸款余額38.7萬億元,同比增長20%;全年增加6.45萬億元,占同期各項貸款增量的39.9%,比上年水平低1.2個百分點。其中,個人住房貸款余額25.75萬億元,同比增長17.8%,增速比上年末低4.4個百分點。最火熱的是去年8月份,8月個人貸款當中的5286億元中長期貸款,中長期貸款均為房貸,這是在7月4773億元的基礎上又多增加了513億,占當月新增人民幣總貸款的55.71%,大大超過一半。

  根據六大行年報統計數據顯示,2018年,六大行合計貸款增加額為51305.59億元,其中,公司類貸款增加額為14876.08億元,占比約28.99%;個人貸款增加了31180.04億元,占到了60.77%,這其中新增個人住房貸款為25338.96億元,占據全部新增貸款的49.39%。從上述數據可以看出,在各項業務中,六大行更加青睞于個人貸款,尤其是其中的個人住房貸款業務。

  這是房地產貸款量的方面,由于這幾年房地產貸款實行嚴厲的調控政策,房貸利率一再上行,去年房地產整體的貸款利率也有了提升,甚至有的銀行的房貸利率出現了基準利率上浮30-40%,這也是商業銀行盈利跟實體經濟背離的一個重要原因。

  那么我們從以上論述可以看出,這兩年商業銀行利潤增速上行,一方面是由于凈息差上行,一方面是由于房地產貸款從量價兩個方面提升了商業銀行收益,但是根源還是央行持續的寬松政策為這兩個方面提供了基礎。具體表現為基礎貨幣的大量投放和公開市場上始終保持一個較低的利率,降低了銀行負債成本。

  應對經濟下行,美聯儲前主席伯南克有一個飛機上撒錢的說法,這是其從需求端對抗經濟下行的方法,采用貨幣寬松的方法刺激需求,提整經濟成為此次華爾街金融危機后政府幾乎唯一的經濟政策。這幾年中國央行的政策也基本上以降低存款準備金率和利率方式進行宏觀調控,尤其是2014年開始“雙順差”不再之后,外匯占款逐漸下降,央行投放基礎貨幣的方式基本類似于以前的再貸款,比如各種“麻辣粉(SLF)”“酸辣粉(MLF)”等等,這些基礎貨幣首先投放給了商業銀行,通常這些資金利率都很低,不會高于同期限的其他資產利率,然后商業銀行拿這些資金去進行貸款,貸款利率一般都比較高,形成的利差除了覆蓋風險之后,就成為毛利潤,那么我們要考察的是商業銀行之所以能夠在經濟下行期盈利,是否與這種操作有關。

  所以從某種意義上說,飛機上撒錢的確可以刺激需求,對抗經濟下行,但是關鍵的問題是誰先撿到了錢,第一個撿到錢的人,可以以較高的價格,將錢借給其他人和機構,從而從中得到高額利潤,在中國當下這些第一個撿到錢的人,最明顯的是兩類機構:商業銀行和房地產開發商等。

關鍵詞:商業銀行
中投投資咨詢網版權及免責聲明
  • 1、中投投資咨詢網倡導尊重與保護知識產權。如發現本站文章存在版權問題,煩請聯系[email protected]、0755-88350114,我們將及時溝通與處理。
  • 2、凡本網注明"來源:***(非中投投資咨詢網)"的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責,不對您構成任何投資建議,用戶應基于自己的獨立判斷,自行決定相關投資并承擔相應風險。
免費報告
相關閱讀
大健康投資前景
大健康產業投資前景預測 大健康產業投資前景預測
香港六彩期特码资料