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通信行業:5G室內覆蓋需求變革 擴展型微站迎機遇

來源:申港證券 2019-11-12 08:14中投投資咨詢網 A-A+

   投資摘要:

  本周行情回顧。本周(2019.11.04-11.08),上證指數上漲 0.20%,深證成指上漲 0.95%,申萬通信指數下跌 1.58%,位列申萬 28 個一級行業漲幅榜第 28位。

  每周一談:5G室內覆蓋需求變革 擴展型微站迎機會

  由于頻段的差異,4G時代主流的室內覆蓋方案不能滿足 5G室內覆蓋的需求,同時 5G室內業務向寬帶化和低時延演進,驅動 5G室內網絡向數字化轉型,性價比更高的 5G擴展型微站將迎來大規模部署機遇。

  4G 時代,無源分布式系統已成為 4G 時代主要室內覆蓋方案,成本低廉。但隨著 4G 用戶增多,室內覆蓋容量需求也相應提高。容量和性能更高的有源分布式系統的需求在 4G 末期開始顯現,即數字化室分。原有的無源分布式系統亦無法滿足 5G網絡的需求。現存的無源室分系統中,無法適配 5G 更高的頻率,改造升級在技術和成本方面都面臨巨大挑戰。

  5G時代,數字化室內分布系統部署規模將大幅提升。運營商認為,5G 網絡中70%以上的流量將發生在室內場景。多樣化的室內場景將帶來多樣化的網絡需求,5G 數字化室內分布系統設備需支持多種形態:

  室內一體化微 RRU:適用于高價值高流量大型場景,如體育場館、交流樞紐、大型場館、公共場所等高人流密度、高容量需求的熱點場景。

  擴展型微站設備:適用于于辦公樓宇、商場超市、賓館酒店、宿舍住宅等多種室內覆蓋場景,為用量最大的室內覆蓋主力設備。

  5G 初期,數字化室分系統設備產業鏈初步成熟。室內一體化微 RRU 仍系主設備商天下。擴展型微站更加考驗公司研發能力,競爭格局相比 4G趨于集中化。傳統形態集成商包括京信、佰才邦、博威通、銳捷網絡、賽特斯等。云化形態集成商包括聯想、新華三等。硬件子系統供應商包括富士康、共進電子、上海劍橋、云達、芯通、浪潮等。軟件子系統供應商:中科晶上、風河、ArrayComm、Radisys 等。關鍵器件廠商則有英特爾、恩智浦、賽靈思、畢科奇、無極芯動、龍芯、海光等。

  我們認為,在運營商控制資本開支的前提下,憑借極高的性價比,5G擴展型微站將成為運營商未來室內覆蓋的主力產品。部署規模有望達 4G 時期的六倍以上,突破 500 萬個遠端單元。4G 末期,僅中國移動集中采購了擴展型微站產品,總計約 82 萬個遠端單元,總價約 8.9 億元,平均每個遠端單元單價約為 1085 元。而 5G 擴展型微站單個射頻單元有望維持在 1500 元水平。在與主設備商(中興、華為)3000 元級別競品的競爭中具備極強的價格優勢,切中運營商控制成資本開支的需求,有效彌補與主設備商在服務能力 方面的劣勢。

  投資策略:2020 年有望迎來運營商首次 5G 擴展型微站集中采購,規模有望突破 150 萬個遠端單元,投資規模約 23 億元。在此規模下,設備商有望保持近 40%的毛利水平,盈利能力突出。推薦關注 5G 擴展型微站設備商:星網銳捷、共進股份。

關鍵詞:通信 5G
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