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零售行業:CPI增速持續上行 超市相關品類增速出現回落

來源:光大證券 2019-11-15 11:57中投投資咨詢網 A-A+

  10月社消總額同比增長7.2%,增速較9月下降0.6個百分點

  11月14日,國家統計局發布社消數據:2019年10月社會消費品零售總額為3.81萬億元,同比增長7.2%,增速較9月下降0.6個百分點。其中限額以上商品零售額1.15萬億元,同比增長0.9%,增速較9月下降2.0個百分點。社消數據低于市場預期。

  CPI增速持續上行,超市相關品類增速出現回落

  2019年10月份全國CPI當月同比增速為3.8%,增速較9月上升0.8個百分點。10月CPI增速再創新高,而主要超市相關品類增速出現一定分化:10月糧油食品類零售額同比增長9.0%,增速較9月下降1.4個百分點;飲料類零售額同比增長9.5%,增速較9月上升0.6個百分點。日用品類零售額同比增長12.0%,增速9月持平。

  百貨行業相關品類增速均有下行

  10月百貨行業相關類別中,化妝品類零售額同比增長6.2%,增速較9月下降7.2個百分點,增速出現較大幅度回落。紡織服裝類零售額同比減少0.8%,而9月零售額同比增長3.6%。

  黃金珠寶行業9月零售額同比降低4.5%

  10月金銀珠寶類零售額同比降低4.5%,降幅較9月收窄2.1個百分點,黃金珠寶零售端降幅延續緩慢收窄趨勢,整體表現雖仍趨弱,但在CPI持續上行和宏觀經濟不確定性猶存的大環境下,預計品類銷售增速存在改善空間,我們依然看好以批發模式為主的公司的表現。

  地產后周期類增速放緩,汽車類降幅擴大拖累整體表現

  10月家電和音響器材類零售額同比增長0.7%,增速較9月下降4.7個百分點,家具類零售額同比增長1.8%,增速較9月下降4.5個百分點。10月汽車類用品零售額同比降低3.3個百分點,降幅較9月擴大1.1個百分點。

  持續建議關注通脹相關題材及高成長細分行業

  10月社消增速表現延續了三季度以來的平淡趨勢,基本符合我們前期對行業數據不宜樂觀的判斷。在通脹水平持續攀升的大環境下,主要品類尤其可選品表現日益趨弱,對百貨類公司的未來表現預計將造成一定負面影響。我們認為通脹上行預期下的相關品類依然存在一定題材性機會,同時在行業數據整體表現平淡的大環境下,持續建議客戶關注細分賽道的表現,將重心聚焦于高成長性。

  風險提示:

  居民消費需求增速未達預期,地產后周期影響部分子行業收入增速,人工費用上漲速度高于預期。

關鍵詞:社會消費品 百貨行業 日用品類零售
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